国泰君安国际:8月份乘用车销售继续保持增长态

2017-09-13 10:29 浏览次数:

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  国泰君安(香港)*快讯:汽车及零部件行业:8月份乘用车销售继续保持增长态势

  8月销售增长稳定,乘用车销售同比增长4.1%。 据中国汽车工业协会(“中汽协”)统计,2017年8月中国汽车销量同比增长5.3%,乘用车销售同比增长4.1%,商用车则同比增长16.9%。SUV继续实现高增长,2017年8月份同比增长17.7%。另外,轿车3月开始经历下跌后重回增长区间,同比上升1.6%。MPV和交叉型车均录得较大的跌幅(详见表1)。在商用车方面,卡车销售继续维持高增长,主要受重卡带动,同比增长89.9%。同时,新能源汽车继续改善,产销环比都有上升。新能源汽车8月销售6.8万辆,同比增长76.3%;累计销售增长30.2%。

  乘用车市场气氛好转。由于下游复苏,销售增长温和,保持稳定。我们预计销售将继续保持增长,维持在3%至5%的水平。 以下几个因素将支持销售。1)库存压力有所缓解。经销商库存深度今年首次跌至1.5以下。 此外,乘联会编制的库存预警指数也显示同一信息,读数为47.1%(正常区域低于50%),是今年首次低于50%; 2)我们注意到8月的折扣率持续上涨,我们预计折扣率不会下跌,为厂商和经销商保持销售增长; 3)2017年12月31日购置税减免政策的退出应为汽车销售的另一个推动因素。

  新车型于2017年8月开始贡献更多。尽管吉利汽车长城汽车,传祺等自主品牌增长速度不同,但都是希望通过新车型来保持销量。吉利汽车2017年8月份的销售表现强劲,同比增长79.9%。所有主力车型均有所增长,其中,帝豪 GS / 帝豪GL / 博越均录得月度销售新高。今年较早推出的新车型X1 / X3分别记录了3000台和363台。新的帝豪纯电动车也销售4,114辆。长城汽车新VV7销售达7,197台,环比上涨18.5%,为改善的迹象。传祺的亮点将是2017年8月底推出的GS3和GS7,并预计在2017年余下时间会有更多的贡献。同样受益于新车型,日本品牌不断推进。8月累计销售的市场份额上涨2.2个百分点至17.9%。特别是东风本田和东风日产的销量加快,分别同比增长51.0%和17.8%。

  行业看法:由于缺乏催化剂,整体汽车板块表现在上个月温和,大致与市场同步。由于汽车市场逐步复苏,我们预计市场气氛将会回升,并可能在第4季度再次上调估值。我们的首选仍然是吉利汽车(00175 HK,“买入”)。 我们也偏好广州汽车(02238 HK,“买入”),华晨汽车(01114 HK,“买入”)和中国重汽(03808 HK,“买入”) 。

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