安信信托拟发行6800万股优先股

2017-09-13 10:23 浏览次数:

  安信信托(600816)近日发布公告称,拟非公开发行优先股不超过6,800万股,募集资金总额不超过68亿元,扣除发行费用后的净额将全部用于补充公司净资本。这是安信信托在2016年度非公开发行完成后新一轮扩大净资本的融资活动。

  国泰君安的研究报告指出,本次优先股发行后,安信信托净资产将增至209亿元,净资本将增至180亿元,风险资本覆盖率将从235%提升至377%。即使考虑优先股增资,据测算,增资后公司2016年平均净资产收益率(ROE)为18%,预计将显著高于优先股股息率,从而有利于增厚普通股股东的每股收益。

  不冲击二级市场

  优先股是相对于普通股而言的特殊股票,优先股股东享有优先于普通股股东分红和分配剩余财产的权利,但是其表决权受到限制。根据安信信托公开发布的预案,公司发行的优先股不可累积、不参与剩余利润分配,且不能转换为普通股。

  非公开发行优先股不同于定向增发普通股。所以安信信托发行6,800万优先股不会造成公司股本的增大,不会稀释每股收益。尽管公司向普通股股东分红之前需要先向优先股股东支付股利,但是基于安信信托良好的净资产收益率,公司融资获得的收益将高于支付的优先股股利,从而使普通股股东的每股收益增加。

  其次,定向增发的股票在禁售期满后往往存在大幅减持的动机和可能性,造成二级市场的巨大压力。相比之下,尽管优先股没有限售期,但由于其不在二级市场交易,不存在集中减持的压力,不会对二级市场产生巨大的波动。

  2017年初,证监会发布再融资新规,强调上市公司前后两次融资间隔不得短于18个月,但是优先股不在此范围。公司前次再融资在2016年12月发行完成,并不影响本次优先股的发行,且优先股属于证监会鼓励品种,享受证监会审核的绿色通道。

  A股再融资模式改进

  国泰君安认为,安信信托拟发行不超过68亿元优先股补充净资本,本次发行将为后续业务扩张提供资金基础,为公司在多变的竞争环境中赢得先机;同时公司净资产收益率(ROE)水平较高,本次增资预计将增厚公司普通股每股盈余(EPS);公司2017年上半年信托主业收入维持较快增长,净利润同比增长15.7%。

  安信信托本次试水非公开发行优先股,表明公司能够灵活运用多种融资工具增加净资本,提高公司的资本实力和业内竞争力,对于公司经营业业绩有明显的利好,加上优先股不会增加公司股本规模,随着普通股股东每股收益的提高,本次优先股的发行预计会对二级市场产生正面的影响。

  随着证监会的明确鼓励,以及优先股本身作为一种便利的融资工具和投资品种,能够满足发行人和投资者各自不同的需求,近年来A股市场发行优先股的上市公司逐渐增多。无论是上市银行还是非银行类上市公司,均通过发行优先股提高公司的权益资本,增强公司经营业绩和提升上市公司市值。